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徐心, 林伟鹏, 吴刚

2021 (11): 3-12.

摘要 ( 432 )

PDF(1635KB) ( 446 )

科技创新是促进国家发展的动力。要实现科技创新推动国家发展的战略目标，学术研究需要面向世界科学前沿，挑战前沿的科学难题，做出原创成果，实现创新引领。企业是国家实施创新驱动发展战略的主体。工商管理作为研究企业管理的学科，解决好本学科领域“面向世界科学前沿”的研究问题，有助于为我国企业创新提供理论指导，服务国家发展战略。然而，工商管理学科领域如何凝炼“面向世界科学前沿问题”是管理学者和管理实践者长期以来关注但未被解答的问题。本文旨在探索工商管理学科领域“面向世界科学前沿问题”的凝炼机制。借鉴工商管理学科领域59位资深专家的意见，探讨了“面向世界科学前沿问题”的内涵、选题要求、形成方法，并尝试整合出一套具有可操作性的凝炼方案。此外，本文阐述了“并联式”和“串联式”两种具体科学问题提出模式，以期为科研工作者提供一个能够形成聚焦的、对中国管理实践有帮助的、面向世界科学前沿的研究问题的方案。

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从跟跑到并跑——中国工商管理研究国际影响力的回顾与展望

赵新元, 吴刚, 伍之昂, 黄宾, 王宇

2021 (11): 13-27.

摘要 ( 467 )

PDF(7131KB) ( 487 )

我国工商管理学科研究水平的精准定位是科学规划发展战略的关键。本文基于2000—2019年UTD 24种期刊正式发表的所有文献信息，提取我国中国大陆学者发表的1144篇论文为样本，利用文献计量、网络聚类分析的方法，系统分析了近20年我国工商管理国际高水平研究的动态变化趋势、前沿领域方向和综合学术影响。本文重点讨论了我国工商管理学者关注的学术前沿方向，初步分析了我国工商管理研究的综合国际学术影响力，提出了我国工商管理学科“十四五”时期的展望与建议。

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组织数字化转型的过程模型及企业案例研究

陈国权, 王婧懿, 林燕玲

2021 (11): 28-42.

摘要 ( 446 )

PDF(1406KB) ( 776 )

现有文献对组织数字化转型的过程缺乏全局性、系统性和动态性的研究。本文提出了组织数字化转型的过程模型，包括决策、组织、数字化动员、数字化培训、实施、考评、取效和反馈八个阶段。本文使用该过程模型对北汽福田汽车股份有限公司的数字化转型的实践进行案例研究，阐述了其在各个阶段的具体行动，从而进一步说明了该过程模型的内涵。本文对数字化转型的过程研究有一定的理论贡献，并对组织实施数字化转型具有一定的实践价值。

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传统企业如何通过内部创业实现数字化转型？——基于资源匹配的战略演化视角

王冰, 毛基业

2021 (11): 43-53.

摘要 ( 459 )

PDF(1467KB) ( 635 )

传统企业实施数字化转型会遇到组织惯性、需求冲突等挑战，实践中有企业通过内部创业化解了上述挑战，成功实现了数字化转型，然而现有文献对该现象却缺少足够的解释。本文基于资源匹配的战略演化视角，采用案例研究方法剖析了两家传统服务型企业的数字化转型过程，并探究了背后的机理。具体而言，本文主要做出了以下三方面贡献：首先，本文归纳出一条新的战略演化路径，即从内部创业，到组织内的数字化创新，再到跨组织的外部协同|其次，本文发现内部创业能够通过结构区分和权力分配克服组织惯性，从而促进对组织资源的快速更新以及对数字化创新的探索|最后，本文还将组织和环境的关系细化为资源更新方向以及幅度和环境的不匹配，并探讨了促进二者匹配的关键行为，丰富了资源匹配的相关研究。

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地方政府督查工作制度化实践的内容、影响因素与数字化转型

崔萌

2021 (11): 54-66.

摘要 ( 205 )

PDF(1954KB) ( 265 )

本文以督查规范性文件数据为基础，运用文本分析和实证检验的综合方法解释了地方政府督查工作制度化实践的历史脉络、主要内容、影响因素与数字化转型。文本分析发现，地方政府督查工作制度化实践的主题类别可以概括为政府改革、经济建设、安全生产与环境卫生。实证检验发现，房地产投资、安全生产治理、环境保护等“自上而下”的考核因素是地方政府督查工作制度化实践的重要驱动因素|同时，互联网水平的提高显著降低了地方政府督查规范性文件的发文量。展望未来，督查工作的增效升级现实地落脚于以信息技术赋能的路径驱动、社会关切回应的价值驱动和制度体系建设的机制驱动为主要内容的督查工作数字化转型|并将引导基层治理的自治、德治与法治的深度融合。

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数字商业模式设计：企业数字化转型与商业模式创新案例研究

钱雨, 孙新波

2021 (11): 67-83.

摘要 ( 875 )

PDF(2110KB) ( 677 )

数字经济浪潮下，面对跨界颠覆者与技术融合的趋势，传统企业数字化转型迫在眉睫，尽管数字技术为企业开发和调整商业模式实现数字化转型提供机遇，但相关研究却对数字化转型的本质与数字情境中商业模式架构系统的变化缺乏深入关注。研究采用多案例研究，对案例企业的5种与数字化相关的商业模式进行分析，总结提炼出4种不同的数字商业模式类型，进而将数字商业模式解构为数字价值主张、数字价值创造与数字价值获取的架构系统，并详细阐释了数字商业模式的设计原理，最终围绕商业模式的双重属性识别出数字商业模式的创新来源。

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传统企业数字化转型战略的类型识别与转型模式选择研究

王永贵, 汪淋淋

2021 (11): 84-93.

摘要 ( 676 )

PDF(1312KB) ( 638 )

数字化转型战略和转型模式的选择，是企业数字化转型研究的核心问题。但传统企业的数字化转型实践却不容乐观，如何选择数字化转型战略和数字化转型模式仍然是传统企业数字化转型实践和理论研究中悬而未决的重要难题。本文创新性地识别出传统企业数字化转型的不同战略类型，并从战略与模式匹配的视角分析了企业数字化转型战略与转型模式的选择问题。具体而言，本文率先从数字化资源投入和组织适应性两个关键维度将企业的数字化转型战略划分为变革依赖型、生态导向型、业务主导型和技术主导型四种转型战略|在此基础上，本文又提出了传统企业数字化转型战略与转型模式匹配的过程模型，以期对传统企业数字化转型实践提供有价值的洞见与指引。

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新兴产业的政府数字治理研究——以新能源汽车国家监测与管理平台为例

马符讯, 张照生

2021 (11): 94-105.

摘要 ( 204 )

PDF(1598KB) ( 153 )

新兴产业在中国的迅猛发展，不可避免带来治理难题。数字技术广泛和深化的应用，正在改造和提升传统的政府治理模式，为新兴产业的政府数字治理提供了条件。本文以中国新能源汽车产业为背景，以新能源汽车国家监测与管理平台为研究案例，总结提炼新能源汽车国家监测与管理平台在事前预防阶段、事中控制阶段和事后检查阶段起到的主要作用。在此基础上，本文对新兴产业的政府数字治理进行情境识别和机制分析。研究发现：（1）识别了支持型治理理念、有序的治理关系和科学的治理工具构成的政府数字治理有效性的情境框架。受到宏观层面的制度环境、中观层面的组织场域和微观层面的交易安排等外力作用，以及治理理念、治理关系和治理工具之间相互作用内生关系的影响，形成了新兴产业的政府数字治理情境演化模型。（2）情境因素会提升新兴产业政府数字治理的有效性，支持型治理理念促使形成政策体系，实现安全发展，牢牢守住底线|有序的治理关系进一步加强组织保障，实现多方共赢，做到即知即改|科学的治理工具降低信息不对称性，构建全生命周期服务生态。三者共同促成数字治理有效。本文围绕新兴产业的治理问题，分析了政府数字治理有效性的情境因素和作用机制，为新兴产业的政府数字治理提供了一个可供参考的分析框架。

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企业数字化、政府补贴与企业对外负债融资——基于中国上市企业的实证研究

高雨辰, 万滢霖, 张思

2021 (11): 106-120.

摘要 ( 374 )

PDF(1347KB) ( 255 )

企业数字化和政府补贴是否可以相互补充，通过消除信息不对称以促进企业的对外负债融资，这一问题在数字化经济背景下十分重要但缺乏研究。本研究采用沪深两市制造业企业A股主板上市公司2008—2018年的数据，研究企业数字化和政府补贴对企业对外负债融资的影响。研究表明，企业数字化可以促进其对外短期负债融资，而获得来自政府的研发或非研发补贴则可以促进企业的对外长期负债融资。与此同时，数字化可以正向调节两种政府补贴对企业长期负债融资的正向影响，而研发补贴则可以加强企业数字化对企业短期负债融资的促进作用。本文丰富了企业数字化相关的文献，同时扩展了政府研发补贴，特别是其信号效应相关研究。此外，本文的研究发现还为政府的政策制定与企业的数字化战略设计提供了重要启示。

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技术嵌入与数字化商业模式创新——基于飞贷金融科技的案例研究

苏敬勤, 张帅, 马欢欢, 贾依帛

2021 (11): 121-134.

摘要 ( 287 )

PDF(3397KB) ( 248 )

随着数字技术的快速发展，数字化商业模式创新成为企业竞争的利器，而技术嵌入是企业内化数字技术支撑数字化商业模式创新的重要策略。本文基于飞贷金融科技的创新实践开展纵向案例研究，探究技术嵌入对数字化商业模式创新的影响。研究发现：技术嵌入包含技术整合和技术开发，两种策略在企业发展过程中经历了不同形式的演变。其中，拼凑式技术整合更有利于商业模式要素创新，而协奏式技术整合更有利于商业模式架构创新。利用式技术开发更有利于商业模式渐进创新，而探索式技术开发更有利于商业模式颠覆创新。最终，案例企业的数字化商业模式呈现出一条“流程信息化→渠道平台化→产品数字化→技术产品化”的进阶式演化路径，数字化程度相应呈现“类抛物线”的演变规律。本研究丰富了数字化商业模式创新的相关理论，并为科技型企业构建数字化商业模式提供了实践启示。

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数字乡村建设能推动农村消费升级吗?

汪亚楠, 徐枫, 叶欣

2021 (11): 135-144.

摘要 ( 369 )

PDF(1231KB) ( 203 )

数字乡村建设为释放农村消费潜力和优化农村消费结构开辟了新思路。本文使用我国2001—2019年省级面板数据，实证检验数字乡村建设对我国农村消费升级的影响效应。本文研究发现，数字乡村建设对农村消费升级具有显著的正向促进作用，该影响表现出明显的异质性和区域性差异。从消费结构上看，数字乡村建设对发展型农村消费的促进效应最强，对生存型农村消费的促进效应最弱。从区域分布上看，数字乡村建设对农村消费升级的促进效应不受区域特征和粮食产销特征的干扰。从动态演化规律上看，随着分位数的不断增加，数字乡村建设对三种农村消费类型的促进效应均表现出递减趋势。在多次稳健性检验后，本文的研究结论仍然成立。

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CIO自身技能、需求方领导力与数字化创新

张延林, 邓福祥, 唐洪婷

2021 (11): 145-156.

摘要 ( 260 )

PDF(1352KB) ( 397 )

现有研究强调数字化创新对企业的战略价值，但学术界对企业如何进行数字化创新的认识却较为有限。借鉴变革型领导理论，本文提出CIO需求方领导力正向影响企业数字化创新水平，同时，CIO结构权力可以增强CIO需求方领导力与企业数字化创新水平的正向关系。此外，从CIO自身技能方面识别出CIO需求方领导力的三个重要前因：战略IT知识、政治悟性以及网络能力。通过采集179份CIO-TMT的企业配对问卷数据进行实证分析，实证结果较好地支持了研究假设。本文提出的假设模型为企业发挥CIO在推进数字化创新中的主导作用提供了理论基础和实践启示。

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组织模块化能否提高制造企业服务创新绩效？——基于组织信息处理理论的视角

王鹏程, 刘善仕, 刘念

2021 (11): 157-169.

摘要 ( 279 )

PDF(1369KB) ( 373 )

数字化时代，制造企业通过组织模块化设计提升服务创新绩效成为服务化转型的重要途径，然而关于组织模块化能否以及如何提升制造企业服务创新绩效的研究还很缺乏。本研究从组织信息处理理论出发，探讨组织模块化发挥作用的内在机制。通过对285家制造企业的问卷调查发现：（1）组织模块化设计有助于提升制造企业服务创新绩效|（2）大数据分析能力在组织模块化和制造企业服务创新绩效之间具有中介作用|（3）组织敏捷性完全中介组织模块化和制造企业服务创新绩效的关系|（4）存在组织模块化—大数据分析能力—组织敏捷性—制造企业服务创新绩效的链式中介效应|（5）环境竞争性正向调节大数据分析能力和制造企业服务创新绩效的关系，表明随着环境竞争程度的提高，大数据分析能力对制造企业服务创新绩效的作用显著增强|（6）环境竞争性对组织敏捷性与制造企业服务创新绩效之间关系的调节作用不显著，然而无论环境竞争程度如何，提高组织敏捷性都能够正向影响制造企业服务创新绩效。本研究深化了组织模块化及其作用和优势的研究，并为数字时代制造企业组织架构创新、服务化转型等提供了借鉴。

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去中心化电商的价值共创演化动因和过程模型——基于梦饷集团的纵向案例研究

乔晗, 张硕, 李卓伦, 万姿显

2021 (11): 170-184.

摘要 ( 314 )

PDF(1640KB) ( 314 )

去中心化电商是平台企业的一种商业模式创新和价值共创实践。研究去中心化电商的价值共创实现过程，对我国电子商务的发展具有重要指导意义，但现有研究对去中心化电商价值共创模式的演化过程缺乏充分的理论解释。本文基于对梦饷集团的纵向案例分析，深入研究去中心化电商价值共创的演化动因和过程，识别出价值共创的5个重要演化动因：核心业务打造、社群渠道构建、情感网络建立、利益相关者赋能和可持续生态布局。研究发现，去中心化电商价值共创的演化过程包括5种模式：二元共创模式、枢纽分支模式、网络分支模式、多边协同和多边共生模式。本文由此提出去中心化电商价值共创的演化过程模型，揭开了平台企业价值共创模式演化的黑箱，阐明了不同价值共创模式的适用场景。该过程模型的提出，进一步丰富了平台企业价值共创的相关理论，为去中心化电商的发展提供了有益借鉴。

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网络口碑对患者就医选择的影响——基于在线医生评论的实证研究

沓钰淇, 傅虹桥

2021 (11): 185-198.

摘要 ( 367 )

PDF(1280KB) ( 288 )

随着互联网技术的蓬勃发展，网络口碑在电影、图书和餐饮等传统消费领域对消费者行为的影响越来越大。但是，目前学术界对网络口碑如何影响患者就医选择的相关研究还相对较少。本文利用第三方平台“好大夫在线”的互联网医疗服务数据，实证研究了网络口碑对患者就医选择的影响，并尝试探究产品卷入度在网络口碑与就医选择之间的调节作用。面板数据固定效应模型的估计结果表明，在线评论数量对医生电话咨询服务量和预约挂号量有显著正向影响，负面评论比例对医生电话咨询服务量和预约挂号量有显著负向影响且影响程度大于正面评论比例。同时，网络口碑对预约挂号服务量的影响大于对电话咨询服务量的影响，为产品卷入度的正向调节作用提供间接证据。与已有文献的结果对比发现，网络口碑在信息不对称程度较高的互联网医疗领域对消费者选择的影响程度更高。以上结果对完善医疗质量信息披露、优化互联网医疗平台设计具有启示意义。

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多源质量信息对再制造产品线上销售的影响机理研究

石静, 朱庆华

2021 (11): 199-208.

摘要 ( 180 )

PDF(1265KB) ( 117 )

再制造作为循环经济的重要发展模式，能够有效缓解经济持续增长与资源短缺、环境污染严重的矛盾。然而，由于买卖双方缺乏有效的沟通机制，消费者依然对再制造产品的质量持怀疑态度。互联网的发展推动了经济社会数字化转型，也为买卖双方提供了新的沟通渠道。本研究基于信号理论，使用亚马逊平台上的再制造硒鼓交易数据，实证分析不同信号（包括来自三种质量信号源的四种信息）——前期消费者对产品的平均评级、平台的“精选”标签、卖家的承诺与保障——对再制造产品线上销售的影响机理。发现信号的可靠性对再制造产品线上销售有显著的正向影响，表现在来源于已购买消费者和线上平台的质量信息能显著提高后期消费者的购买决策|来源于卖家的承诺与保障信息由于可靠性较低，对再制造产品线上销售的影响有限。

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在线评论特征对知识付费产品销量的影响研究——基于产品类型的调节作用

齐托托, 周洵, 王天梅

2021 (11): 209-222.

摘要 ( 305 )

PDF(1306KB) ( 370 )

与搜索品和体验品相比，知识付费产品具有信任品特性，意味着消费者具有更高的感知风险意识。因此，研究在线评论特征对于知识付费产品销量的影响机制尤为重要。本文基于信号理论构建了在线评论特征影响知识付费产品销量的理论模型，并探讨了产品类型的调节作用。本文采用4625条知乎Live数据验证模型与假设。结果表明，评论数量、评论好评率以及评论可读性正向影响知识付费产品销量，评论长度负向影响知识付费产品销量，评论主观性对知识付费产品销量影响不显著。同时，与实用型产品相比，享乐型产品的评论数量、评论好评率和评论可读性对知识付费产品销量的正向影响更加明显，享乐型产品的评论长度对知识付费产品销量的负向影响更加明显。与享乐型产品相比，实用型产品的评论主观性对知识付费产品销量的负向影响更加明显。

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P2P网贷平台上的债权转让具有风险识别效应吗？

尹兴强, 郭峰

2021 (11): 223-237.

摘要 ( 197 )

PDF(1376KB) ( 96 )

P2P网贷平台投资者的债权转让行为是否传递了借款标的风险相关的信息？相关学术研究与实践探讨暂付阙如。本文基于“人人贷”平台41.7691万个借款标的所形成的7246.1519万次债权转让事件，以及1亿多次投资事件的大样本数据，对P2P网络借贷中的债权转让行为进行了研究。结果表明，人人贷平台上90%以上的标的发生过债权转让，每个借款标的平均转让次数超170次，且债权转让累计金额达原始借款金额的数倍。风险识别检验的结果发现，标的债权发生转让，转让的次数越多、金额越大以及转让的投资者人数越多，借款标的违约风险越高，揭示了债权转让具有一定的风险识别效应。拓展性分析还发现，债权转让的风险识别效应在高利率、未婚与无房的借款标的中更为凸显。进一步研究显示，学习效应与经验积累是债权转让投资者获取信息优势的主要来源。

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谈判势力视角下平台独占交易行为效应研究——兼论中国B2C市场的“二选一”与反垄断规制

李凯, 李相辰

2021 (11): 238-248.

摘要 ( 246 )

PDF(1239KB) ( 89 )

近年来，B2C平台为阻止商家多归属而提出的“二选一”行为受到业界广泛关注。从理论层面看，平台“二选一”行为折射出双边市场结构下独占交易行为的效应问题。本文以Hotelling模型为基本框架，从平台与商家谈判博弈的角度出发，引入纳什讨价还价模型，探究平台独占交易行为效应。研究发现：商家相对于平台的议价能力是决定商家和平台达成独占交易的重要因素。当商家的议价能力居中或较弱时，平台要求商家签订独占交易协议的动机较强。从竞争效应角度看，独占交易行为会打破“竞争瓶颈”，抑制市场竞争，削减竞争平台的市场份额以及利润水平。从福利效应角度看，当消费者搜索成本较低时，随着交叉网络外部性参数以及平台价格补贴的递增，独占交易并非总是降低消费者福利以及社会总福利。基于上述分析结论，结合B2C平台独占交易案例，提出了相应反垄断规制建议。

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平台与互补商协同创新的制度逻辑及其作用机制

唐方成, 王冉冉

2021 (11): 249-258.

摘要 ( 233 )

PDF(1320KB) ( 258 )

平台与互补商的协同专业化对于创新生态系统的构建具有重要作用。然而，平台企业与互补商可能各自具有冲突的或互补的制度逻辑，它们彼此要实现协同创新的目标，就必然在达成协作共识的过程中形成主导型制度逻辑，进而规范双方的创新活动与行为。但是，这种主导型制度逻辑如何产生？它们的作用机制是什么？过去的研究还很少涉及这类问题。本文通过OPPO的案例研究，结果表明：（1）平台与一般互补商合作时，平台的谈判能力相对较强，平台的制度逻辑占据主导地位|（2）平台对瓶颈互补商具有较强的依赖时，互补商拥有较强的谈判能力，平台在两者的合作中会选择妥协，此时互补商的制度逻辑占主导地位|（3）平台与瓶颈互补商的关系是双向依赖时，两方合作形成的制度逻辑是混合逻辑|（4）面对强大的外部制度压力时，平台与互补商的合作会形成或遵循新的制度逻辑。

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二次创业平台如何在事件中塑造数字生态跳升能力？——基于事件系统理论的淘宝直播案例研究

罗兴武, 宋晨青, 项国鹏, 陈帅

2021 (11): 259-274.

摘要 ( 209 )

PDF(1663KB) ( 176 )

本文基于事件系统理论，以淘宝直播跳跃式成长为纵向研究案例，深入探讨二次创业平台企业数字生态跳升能力塑造的过程机理，揭示战略性商业模式设计、生态开放度、平台领导力在该过程中的作用及影响机制。研究发现：主动型、被动型事件差异化地影响二次创业平台战略性商业模式的设计。具体地，二次创业平台在起步期受到被动型事件的挑战倾向于完善平台架构来整合资源，在成长期与扩展期能够通过创造主动型事件以场景化商业模式增强连接能力|平台开放度能够影响战略性商业模式设计的边界，平台领导力能够促进战略性商业模式设计对数字生态跳升能力的提升效果|二次创业平台发展过程中主动型事件和被动型事件之间的交互为数字生态跳升能力的提升带来正向反馈，巩固数字生态跳升能力。本研究对二次创业平台如何在动态环境中进行战略性商业模式设计、利用事件塑造数字生态跳升能力具有一定的理论与实践价值。

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新信息技术驱动的制造服务化价值创造过程：基于徐工的探索性案例研究

王康周, 彭波, 江志斌

2021 (11): 275-285.

摘要 ( 190 )

PDF(1626KB) ( 174 )

近年来物联网等新信息技术的快速兴起有力地推动了制造服务化的发展，为制造企业实现价值创造提供了新的机遇。然而，新信息技术环境下制造服务化的价值创造过程尚不明确。为此，本文采用探索性单案例研究方法，借用MAXQDA12.0软件，使用扎根理论的编码方法处理数据，构建了新信息技术驱动的制造企业服务化价值创造过程模型，包括架构支撑体系构建、新信息技术功能应用、价值创造活动实现和价值创造方式实现四部分。由于价值创造是通过价值创造活动实现的，同时，新信息技术环境下价值创造活动多需要新信息技术功能支撑，因此，本文又进一步探讨了新信息技术驱动的制造服务化价值创造过程中价值创造活动的变化及其对价值创造方式的影响，以及新信息技术功能应用中数据、信息和知识的传递、集成、处理和共享对价值创造活动的支撑作用。本文为新信息技术环境下制造企业开展服务化转型提供理论支持，并为制造服务化价值创造研究提供理论借鉴。

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COVID-19疫情期间比特币与中国金融市场主要资产的关系研究

李嘉弘, 李平

2021 (11): 286-297.

摘要 ( 179 )

PDF(2179KB) ( 151 )

COVID-19疫情席卷全球，给国际金融行业带来了一场危机。由于对比特币关注度的提高及中国金融市场主要资产的不断发展，比特币市场与中国金融市场主要资产间的联系日益紧密，市场间的风险传导效应也在扩大。因此本文拟研究COVID-19疫情期间比特币与中国金融市场主要资产的相互作用，进而了解风险的作用机理。本文首先使用含有与疫情相关的虚拟变量的三个GARCH族模型，对比特币与中国金融市场主要资产之间是否存在杠杆效应进行研究。结果显示，GJR-GARCH-t模型的拟合效果最好，意味着市场间存在杠杆效应。之后，通过计算VaR、CVaR和信息冲击曲线，对比特币与中国金融市场主要资产的风险关系进行研究。实证结果表明，基于Cornish-Fisher法计算的VaR和CVaR值对比特币风险的估计更合理|比特币在市场处于危机时风险会急剧加大，比特币的波动性对大部分资产的利空消息比利好消息更为敏感，因此需要合理配置资产来规避风险。

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商业银行金融科技对零售贷款的影响——基于年报的文本分析

胡俊, 李强, 刘颖琛, 曾勇

2021 (11): 298-311.

摘要 ( 360 )

PDF(1284KB) ( 498 )

本文利用49家上市银行2013—2018年的年报，采用自然语言处理技术和文本分析方法测度了商业银行个体层面各个年度的金融科技发展水平，并实证考察了商业银行金融科技发展水平对零售贷款规模和零售贷款占比的影响。研究发现，商业银行金融科技的发展对零售贷款规模和零售贷款占比都具有显著的正向促进作用，且促进作用对于全国性大型商业银行和随时间推移更为明显。进一步的机制检验结果表明，金融科技是通过改善管理水平、提高风控能力和精准触达客户而发挥作用，表现为金融科技对管理水平较低、风控水平较差、存量客户规模较大的商业银行的零售贷款更具促进作用，并能够显著地提升零售贷款收益率。

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金融科技与企业投资行为研究——基于融资约束的影响机制

赵瑞瑞, 张玉明, 刘嘉惠

2021 (11): 312-323.

摘要 ( 347 )

PDF(1243KB) ( 285 )

数字经济背景下，金融科技产业发展对传统金融格局带来了新的冲击。本文利用2011—2018年省级与市级金融科技指数及A股上市公司的面板数据，研究了金融科技发展对企业投资规模及效率的影响。研究结果表明：（1）金融科技有助于促进企业投资规模的增加。（2）当企业面临的融资约束水平更高时，金融科技对企业投资规模的促进作用更加显著，间接验证了融资约束的影响机制。（3）金融科技增加了融资可得性并降低了融资成本，从而为金融科技通过缓解企业融资约束促进企业投资这一结论提供了补充性证据。（4）虽然金融科技缓解了企业的投资不足，但同时增加了企业的非效率投资，尤其是过度投资行为。这表明，现阶段金融科技可以有效缓解企业融资约束促进投资，但没有充分发挥信息技术加强债权人监督的功能。

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区块链的共识与分叉:The DAO案例对以太坊分叉的影响分析及启示

朱晓武, 魏文石

2021 (11): 324-340.

摘要 ( 326 )

PDF(1421KB) ( 159 )

探究共识与分叉的因果机理是区块链治理的关键问题。在突发事件下（如黑客攻击）区块链难以达成共识，导致分叉。本文从独特的视角研究一个重大区块链项目的失败案例（The DAO），分析黑客攻击事件如何影响区块链的共识与分叉。构建区块链的经济理论框架，建立共识模型并求解均衡条件。从短期和长期两个角度分析当区块链项目遭遇黑客攻击后，矿工既得利益、区块链应用价值判断和挖矿难度调整三个因素导致区块链分叉的机理，并讨论矿工风险厌恶、多链挖矿对共识和分叉的影响。研究发现：由于矿工算力差异、利益诉求有别，回撤操作反而造成区块链难以达成共识，原链分叉为高价值、高难度的新链，以及低价值、低难度的旧链，破坏区块链的最优均衡。本文深化区块链治理的理论，为数字货币是否采用区块链技术、区块链技术的发展和监管等问题提供有意义的启示。

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区块链技术与企业绩效：公司治理结构的调节作用

林心怡, 吴东

2021 (11): 341-352.

摘要 ( 423 )

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当前，我国正在全面迈进数字经济新时代。区块链技术作为数字经济最为重要的基础技术设施之一，正在加速推动新一轮产业变革和数字创新，被越来越多的企业接受和应用。区块链技术对企业绩效的作用机制是什么？针对以上问题，本研究通过倾向得分匹配方法（PSM）选取2014—2019年中国沪深A股上市公司为研究样本，以当年是否引入区块链技术作为公司治理手段为哑变量，通过计量分析研究了区块链技术应用与企业绩效之间的关系，并进一步探索了公司治理结构在区块链技术应用与企业绩效关系间的调节作用。研究发现，区块链技术应用对企业绩效有促进作用|当公司治理结构呈现较高独董比例和较高股权集中度时，区块链技术应用对企业绩效的促进作用得到加强。

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