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鹿坪, 姚海鑫

2016 (11): 3-15.

摘要 ( 270 )

PDF(1338KB) ( 1184 )

以2007-2011年期间我国上市公司为研究样本，依据行为金融理论实证检验了投资者情绪对应计异象的影响。结果表明，在情绪高涨（低迷）期，会计应计错误定价的程度更高（低）。进一步研究表明，机构投资者整体持股对投资者情绪与应计异象之间关系的影响在不同窗口期存在差异，在短期内增强了投资者情绪对应计异象的正向影响，但在长期则减轻了投资者情绪对应计异象的正向影响。不同类型机构投资者持股对投资者情绪与应计异象之间关系的影响存在差异。

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TRIPS-plus条款下平行进口与价格补贴政策协调的模拟仿真分析

周华, 曲洋, 赵轩

2016 (11): 16-29.

摘要 ( 214 )

PDF(1856KB) ( 802 )

近年来，一些发达国家通过TRIPS-plus条款要求与其签订自由贸易协议的发展中国家禁止平行进口，以加强知识产权保护。为使发展中国家有效应对TRIPS-plus条款，本文克服平行进口数据难以获取的缺陷，首次通过Swarm软件平台，运用ProbeIPD程序模拟仿真发达国家和发展中国家有关平行进口和价格补贴政策的动态博弈过程。文章首先对1个发达国家与1个发展中国家之间的动态博弈过程进行模拟仿真，然后将参与主体扩展为N个发达国家与N个发展中国家，从而得到动态博弈均衡解；最后考虑不确定因素对均衡解的影响。研究发现，在1个发达国家与1个发展中国家的动态博弈中，发展中国家可以通过价格补贴在一定程度上打破发达国家的限制，在国际贸易中更好保护己方利益；在N个发达国家与N个发展中国家的动态博弈中，发展中国家群体与发达国家群体经济发展水平差距越小，则发展中国家通过提供价格补贴来争取平行进口权的作用相对越强。

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“热手效应”和“赌徒谬误”决策偏差与股市极大日收益率异象——基于中国A股市场的经验证据

叶建华

2016 (11): 30-39.

摘要 ( 396 )

PDF(1125KB) ( 955 )

针对近年来成熟资本市场普遍存在的极大日收益率异象，本文以中国A股上市公司为样本，实证检验了极大日收益率异象在新兴市场的存在性，并在行为金融框架内，基于“热手效应”和“赌徒谬误”理论，对该资产定价异象进行了解释。本文认为，投资者短期内的“热手效应”及随后的“赌徒谬误”决策偏差可解释极大日收益率异象，并且市场情绪和公司信息透明度分别通过改变“热手效应”和“赌徒谬误”决策偏差的程度及相对游程长度而影响极大日收益率异象。同理论假设一致，本文发现中国A股市场整体上存在极大日收益率异象并主要存在于低信息透明度公司中，且在市场情绪高涨期更明显。本研究对于稳定股市，提高投资者决策效率及公司市值管理水平均具有重要启示意义。

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回归A股缓解了企业融资约束吗?——基于现金-现金流敏感性的分析

刘星, 田梦可, 张超

2016 (11): 40-54.

摘要 ( 249 )

PDF(1167KB) ( 946 )

本文以“先境外上市、后回归A股”这一独特的交叉上市路径为动态研究视角，通过逐步构造三个扩展的现金-现金流敏感性模型，研究上市公司从发达市场回归新兴市场所存在的融资约束缓解效应。基于H股和A股两个市场的配对数据发现：公司从H股回归A股后，无论是较仅在H股上市的公司、还是较自身回归以前，其现金-现金流敏感性都有所降低；但是与仅在A股上市的公司相比，其现金-现金流敏感性偏高。在考虑模型构建与样本配对等问题后，依然得到一致的结果。我们认为，回归A股在一定程度上缓解了企业融资约束，这不仅为中国公司在境外上市背景下的财务政策选择以及“沪港通”背景下内地市场的制度建设提供了有益的借鉴，也为进一步检验交叉上市路径下的融资约束假说提供了有力的证据。

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高频数据条件下基于交易成本考虑的中国ETF基金跨市套利研究

王良, 贾宇洁, 刘潇

2016 (11): 55-65.

摘要 ( 199 )

PDF(1116KB) ( 1599 )

以20只ETF基金的1分钟高频数据作为样本，构建了ETF基金一、二级市场跨市套利模型并进行了实证研究。研究发现，无论是从样本整体还是日内数据来看，市场出现反向套利机会（二级市场买入ETF基金→一级市场赎回→二级市场卖出成份股）的次数要远多于正向套利机会（二级市场买入ETF基金成份股→一级市场申购ETF基金→二级市场卖出ETF基金）的次数。而当ETF基金资产净值较高、市场中机构投资者与个人投资者持有的ETF基金份额都较高，且二者持有份额比例较为均衡时，ETF基金反向套利的出现机会及收益率都有所提高。此外，ETF基金资产净值的升高对于市场中连续反向套利的收益及其出现机会有显著的正向影响，但是随着套利时间的延长，每15秒公布的IOPV值会削弱这种影响程度。而机构投资者持有ETF基金份额的增加，降低了市场的流动性，使得市场中出现正向连续套利的几率增加。

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生态效率、城镇化与空间溢出——基于空间面板杜宾模型的研究

陈真玲

2016 (11): 66-74.

摘要 ( 253 )

PDF(1074KB) ( 1276 )

如何解决中国城镇化进程中的环境污染问题是有关城镇化是否健康持续发展的重要问题。为探究城镇化进程中的生态效率水平及城镇化与生态效率的作用机制，本研究采用超效率DEA和空间计量的方法对中国2003-2012年30个省份的生态效率进行测算，并对生态效率和城镇化的关系进行了实证分析。研究表明，城镇化与生态效率呈现较强的负相关关系，并且对邻近区域产生负的溢出效应，城镇化每提高1%，平均空间溢出效应为-0.485%。排污费的征收对改善环境质量并没有起到明显的作用。城镇化对生态效率的溢出效应主要通过产业结构和技术水平来实现的，产业结构优化和技术水平对生态效率具有较强的空间溢出效应。因此中国在制定城镇化发展战略的时候要以调整产业结构和提升技术水平为着力点，同时建立区域之间的有效沟通和合作机制，优化污染企业的空间布局。

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基于Agent的技术合作创新仿真模型

尹智刚, 王延章, 倪子建

2016 (11): 75-84.

摘要 ( 363 )

PDF(2189KB) ( 854 )

学界对技术合作创新进行了大量研究，大体可以分为演化经济学和技术路径两种思路。但是，演化经济学缺少数量方法上的分析，无法反映促成合作的微观基础。而技术的路径依赖，锁定等方法只是关注技术，而忽视了参与合作的主体。为此，本文提出了基于Agent的仿真建模方法。采用自底向上的方法对模型展开讨论，首先讨论了技术合作创新的微观概念模型；在此基础上构建了基于Agent的仿真模型，并进行了仿真实验验证模型。最后本文对仿真实验进行了总结。

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基于滞后非径向超效率DEA的高校科研效率评价研究

倪渊

2016 (11): 85-94.

摘要 ( 214 )

PDF(1161KB) ( 826 )

数据包络分析（DEA）是高校科研效率评价领域重要的建模方法。然而，已有基于DEA的高校科研效率评价模型未能充分反映高校科研投入产出滞后性、评价结果排序性以及评价价值偏好等三方面的特征。为了弥补已有研究不足，本文提出了一种组合评价模型：滞后非径向超效率DEA模型。该模型将阿尔蒙多项式、非径向偏好DEA和超效率DEA有机融合，通过阿尔蒙多项式对投入产出数据的预处理来模拟高校科研系统投入产出的滞后性，借助非径向超效率DEA满足高校科研效率评价对于高区分度和偏好性的需求。最后，应用该模型对36所985工程高校科研效率进行评价，并采用比较验证方法来实证模型的可行性和有效性。结果显示：滞后的非径向超效率DEA具有较好的区分度，可以实现评价对象的全排序，且比标准DEA和非径向超效率DEA的评价结果更好地体现了高校科研投入产出的滞后效应。本文研究结论是对现有科研管理和DEA理论的有力补充，有助于指导高校发展和相应管理政策的制定。

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社会排斥对老字号品牌激活策略效果的影响——时间取向的中介作用

江红艳, 王宇, 吉峰, 孙配贞

2016 (11): 95-105.

摘要 ( 337 )

PDF(1307KB) ( 1686 )

老字号品牌激活策略的选择是企业营销实践面临的重要议题，解决这一问题具有重要的理论意义和实践意义。本文基于消费者遭遇社会排斥的现实情境考察老字号品牌激活策略效果的问题，并且引入时间取向理论解析社会排斥与品牌激活策略效果二者关系的中介机理。结果发现，因平庸而被排斥的消费者在怀旧型品牌激活策略下的购买意愿较高，过去时间取向在二者关系中发挥中介作用；因优异而被排斥的消费者在创新型品牌激活策略下的购买意愿较高，未来时间取向在二者关系中发挥中介作用。最后，文章讨论了企业如何将社会排斥元素应用于老字号品牌激活广告传播等方面的营销策略，以及研究的局限性与未来研究方向。

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虚拟社区感对顾客参与价值共创的影响研究

彭晓东, 申光龙

2016 (11): 106-115.

摘要 ( 313 )

PDF(1161KB) ( 1439 )

顾客参与虚拟品牌社区中价值共创的重要性已经得到广泛的认同，同时学者对其驱动因素也进行了深入的研究。但目前尚缺乏虚拟社区感对顾客参与价值共创影响的研究。本文在对相关文献的回顾和分析的基础上，提出了虚拟社区感对顾客参与价值共创的影响理论假设模型。基于477份对虚拟品牌社区问卷数据的分析表明：成员感、影响力和沉浸感显著正向影响自发的价值共创，成员感则对发起的价值共创有积极影响。同时自发的价值共创对发起的价值共创也有显著正向影响。此外，自发价值共创在成员感和影响力对发起价值共创影响中发挥了部分中介作用，而在沉浸感对发起价值共创中发挥完全中介作用。

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在线内容用户服务升级意愿研究:基于增值体验的心理惯性视角

胡珍苗, 程岩, 崔华玉

2016 (11): 116-128.

摘要 ( 308 )

PDF(1229KB) ( 1081 )

免费增值是在线内容的一种重要商业模式。该模式通过免费使用吸引用户，再利用增值服务促进用户服务升级，从而获取付费收益。本文基于增值体验策略，结合心理惯性与感知价值差异两个中介变量，研究了增值体验要素对服务升级意愿的作用机理，并检验了免费心理的调节效应。实证结果表明，心理惯性会加大用户对免费和增值两种服务的感知价值差异，进而提升其服务升级意愿；增值体验的社会价值要素对培养用户心理惯性有显著作用，情感价值要素发挥的作用则较弱；而功能价值要素对心理惯性和感知价值差异均有较强作用。同时，研究发现免费心理对心理惯性没有调节作用。本文研究结果有助于服务商科学配置增值体验要素组合，发挥体验营销的效果，促进免费用户的服务升级意愿，从而获取更多收益。

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企业负面事件对品牌延伸评价的影响研究:感知背叛感的中介效应

李亚林, 景奉杰

2016 (11): 129-139.

摘要 ( 342 )

PDF(1130KB) ( 1248 )

面对日益频发的企业负面事件，文章探讨了不同类型的负面事件如何通过消费者感知背叛感这一中介变量影响到消费者对品牌延伸的评价，以及在这一影响过程中心理距离远近、品牌契合度高低存在的调节作用。研究表明，不同类型的负面事件对消费者品牌延伸评价的影响存在显著差异，而且该影响被感知背叛感这一变量所中介。同时进一步研究发现，心理距离远近和品牌契合度高低存在调节作用，心理距离越近，消费者感知背叛感越高，但是品牌延伸契合度会起到一定的保护作用，降低了感知背叛感对品牌延伸评价的影响，即契合度越低，感知背叛感对品牌延伸评价的影响越小。

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关系持久性、员工授权与国际化:来自世界银行的实证依据

张峰, 黄玖立, 禹航

2016 (11): 140-149.

摘要 ( 220 )

PDF(1097KB) ( 664 )

作为新兴市场企业国际化的重要资源，关系一直是研究的焦点。本文作了如下区别于以往研究的努力：通过分析关系的时效性、情境性和成本，提出关系持久性与国际化程度的曲线关系；从影响资源流动和配置的重要组织维度-员工授权的角度，讨论关系的建立及其附属资源的使用。利用世界银行的企业调查数据发现，既有关系有助于推动初始国际化，但随着时间推移，关系会逐渐“贬值”、甚至成为阻碍。本文还发现员工授权对关系建立和使用的影响呈现“二元”特征。授权有助于建立和维持持久的客户关系，却不利于其附属资源的有效使用。在当前中国制造业国际化普遍低迷的形势下，本研究结论提供了新视角的借鉴或启示。

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政治关联、高管激励与资本结构

赵宇恒, 邢丽慧, 孙悦

2016 (11): 150-161.

摘要 ( 246 )

PDF(1110KB) ( 1109 )

高管激励与资本结构的关系一直是学者关注的热点，激励机制的有效性会对管理者行为产生影响，进而影响公司负债融资等财务政策。本文选取2007年-2012年中国沪深两市的上市公司为样本，研究高管激励对资本结构的影响，得到高管激励与资本结构呈非线性关系的结论。进一步研究发现，政治关联会影响高管激励与资本结构的关系，且在不同股权性质企业中发挥的作用不同。民营企业中政治关联对股权激励与资本结构关系的影响更加显著，国有企业中政治关联对现金薪酬激励与资本结构关系的影响更显著。

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整体公平感、情感承诺和员工偏离行为:基于多对象视角的分析

周浩, 龙立荣, 王宇清

2016 (11): 162-169.

摘要 ( 271 )

PDF(1105KB) ( 1026 )

基于多对象视角分析了整体公平感、情感承诺和偏离行为的关系。以341对员工-同事配对数据为样本发现，组织整体公平感通过组织情感承诺的中介作用对组织偏离行为产生负向影响，主管整体公平感通过主管情感承诺和组织情感承诺的中介作用对主管偏离行为和组织偏离行为产生负向影响。中介模型的第一阶段符合代理人主导模型，第二阶段符合目标相似性模型。最后，讨论了研究的理论贡献并提出了应对员工偏离行为的管理对策。

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创业激情有助于创业成功吗?

谢雅萍, 陈小燕, 叶丹容

2016 (11): 170-181.

摘要 ( 426 )

PDF(1160KB) ( 1273 )

本文旨在考察创业者创业激情与创业成功之间的关系，尝试引入创业学习为中介机制，探讨创业激情通过创业学习作用于创业绩效的机理。以302位创业新手为研究样本，采用回归分析方法进行实证检验。研究结果表明：（1）创业激情可以通过身份认同、愉悦、心流、韧性、冒险这五个维度来衡量；（2）创业激情与创业绩效呈倒U型关系；（3）创业激情的程度与创业学习方式存在一定的匹配性，适度的创业激情有利于创业者进行探索式学习，过高或者过低的创业激情有利于创业者进行利用式学习；（4）创业学习在创业激情与创业绩效之间发挥部分中介作用。创业者应管理好自己的创业激情，针对不同程度的创业激情选择与之相匹配的创业学习方式，以提高学习效率，进而实现创业成功。

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独立董事政治关联对企业信贷融资的影响研究

黄珺, 魏莎

2016 (11): 182-190.

摘要 ( 229 )

PDF(1118KB) ( 819 )

为探究政治关系背景独董的资源获取效应及其作用边界，本研究以2010-2012年沪深A股上市公司为样本，分析并检验了独立董事政治关联对银行信贷的影响以及企业产权性质和高管政治关联对独董政治关联贷款效应的调节作用。研究结果表明，独董政治关联能够增强企业进行银行信贷的能力；此外，贷款效应会受到国有产权性质和高管政治关联的影响，即国有产权性质对独董政治关联的贷款效应有削弱作用，高管政治关联对独董政治关联的贷款效应有增强作用；国有产权性质会削弱高管政治关联对独董政治关联贷款效应的调节作用。研究结论对完善上市公司独董选聘机制以及信贷资源配置的市场化改革提供了参考借鉴。

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精神型领导是员工主动性行为的驱动因素吗?——一个多重中介效应模型的检验

杨振芳, 陈庆文, 朱瑜, 曾柏森

2016 (11): 191-202.

摘要 ( 372 )

PDF(1200KB) ( 1124 )

以383名企业员工为被试，采用问卷调查法考察了精神型领导与员工主动性行为的关系以及心理资本与组织自尊在精神型领导影响员工主动性行为过程中的作用机制。相关分析结果表明：精神型领导、心理资本、组织自尊与主动性行为显著正相关；结构方程模型分析结果显示，精神型领导对员工主动性行为的驱动可通过以下三条路径：“精神型领导→心理资本→主动性行为”、“精神型领导→组织自尊→主动性行为”、“精神型领导→心理资本→组织自尊→主动性行为”。

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尺蠖效应:基于扎根理论的医药企业战略再导向研究

杨张博, 高山行, 郝志阳

2016 (11): 203-216.

摘要 ( 309 )

PDF(1272KB) ( 945 )

论文研究中国医药企业是如何进行战略再导向的，以及何种因素影响着战略导向的选择。战略再导向指企业改变战略路径，从一种战略导向转至另外一种战略导向的选择过程。论文从背景、过程、内容三个角度建立研究框架；采取扎根理论建构的方法构建模型。研究发现，国内医药企业战略再导向除受制度环境、市场环境、企业资源等因素影响外，管理者认知对外部环境和再导向的关系起着中介作用，组织惯性具有调节作用，制度执行力是制度环境的重要组成部分。因转型经济特殊性和产业特点，医药企业战略再导向存在着不断的在市场导向和技术导向间摇摆的尺蠖效应。研究揭开了企业战略再导向过程的黑箱，解释了为何在新兴经济中，医药企业战略再导向相对于制度和市场环境的规范化有着普遍的滞后。

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供应链整合与企业绩效的关系研究——基于Meta分析

冯长利, 刘洪涛, 梅小敏

2016 (11): 217-227.

摘要 ( 387 )

PDF(1168KB) ( 1355 )

采用Meta分析方法，基于2000-2015年间的57个独立研究样本，研究了供应链整合对企业绩效的影响，并进一步探讨了供应链整合各个维度对企业绩效的影响，最后运用Meta二元分析和Meta回归分析探究了潜在调节变量对两者关系的调节作用。研究表明：供应链整合对企业绩效有中等强度的正向影响；内部整合、供应商整合、顾客整合均对企业绩效具有显著正向影响。两者关系还受到企业规模、市场环境、国家文化、取样地区以及绩效测量类型的调节。具体来说，大型企业相对中小型企业实施整合的效果更好；市场环境稳定时的整合要好于市场环境动荡时的整合；集体主义文化更有益于整合的实施；发展中地区相对发达地区整合的绩效更好；供应链整合最直接的作用是促进企业非财务绩效的提升。

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质量链协同视角下的食品安全控制与治理研究

王海燕, 陈欣, 于荣

2016 (11): 228-234.

摘要 ( 256 )

PDF(1782KB) ( 903 )

食品安全问题是一个开放的复杂系统问题，本文主要从食品质量链协同视角，分析了食品质量安全的主要治理方向及其协同控制策略。食品安全问题具有典型的外部性和信息不对称性，从食品安全广义质量链出发，构建质量链信息组织结构模型，建立以关键质量窗口期数据为载体的多源数据库系统。同时基于质量链均衡和不同模式下食品质量链协同控制的运作机理，探究解决食品安全问题的管理控制策略，以从根本上解决食品安全质量问题。

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基于网络团购与广告投入的商家销售策略选择问题研究

吴翠莲, 王谦, 田歆, 陈庆洪

2016 (11): 235-244.

摘要 ( 273 )

PDF(1494KB) ( 885 )

网络团购作为一种新兴的销售策略，受到越来越多商家的重视和青睐。本文结合我国网络团购的特点，分别构建商家投入广告、参与网络团购、同时投入广告和参与网络团购三种销售策略下的定价模型，研究与传统的广告促销相比，网络团购能否有效增加商家利润。最后，通过数值算例分析各参数的变化对商品价格、需求量、广告投入水平以及商家利润的影响。研究表明，在高端市场的规模较大，高端市场的需求对价格变化较不敏感，商品的单位成本较小，团购网站的广告效应较大，团购网站的收益分成比例较小几种情况下，建议商家选择参与网络团购，反之则建议商家考虑进行广告投入。

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基于支持向量机的治安高危人员风险预警方法

张强, 何乐平

2016 (11): 245-251.

摘要 ( 235 )

PDF(1147KB) ( 1617 )

随着社会经济快速发展，城市人口流动性增加，社会治安面临新的挑战。提高对治安高危人员风险预警能力，有助于公安机关高效应对复杂多变的公共安全形势。本文采用支持向量机构建风险预警模型，探求高危人员风险预警的可行方法，并进行实证分析。结果显示该方法对治安高危人员风险预警效果显著，对公安机关的情报研判具有较高的实用性。

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管理者过度自信、海外收购及其经济后果——基于“兖州煤业”的案例研究

邓路, 徐睿阳, 谷宇, 廖明情

2016 (11): 252-263.

摘要 ( 457 )

PDF(1409KB) ( 1394 )

近年来，海外收购已成为中国企业实施“走出去”战略的重要途径，然而大多数海外收购并没有获得预期收益。本文以兖州煤业为研究对象，结合管理者过度自信相关理论，对兖州煤业海外收购行为、支付方式以及经济后果深入考察。研究发现：具有过度自信特质的管理者倾向于进行海外收购，且在收购时更偏好现金支付和负债融资，然而海外收购并没有提升公司业绩，反而带来负的财富效应。本文的研究结论扩展了行为金融学中管理者过度自信理论在新兴资本市场公司海外收购领域的研究范畴，同时也为“一带一路”战略下中国企业在实施海外收购时避免盲目乐观和过度自信提供了参照和借鉴。

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基于“微笑曲线”的全产业链商业模式创新——万达商业地产案例

崔晓杨, 闫冰倩, 乔晗, 胡毅, 汪寿阳

2016 (11): 264-272.

摘要 ( 438 )

PDF(1420KB) ( 2326 )

本文基于微笑曲线理论，从全产业链视角对商业地产行业商业模式创新进行研究，以万达商业地产公司为案例，构建全产业链的“微笑曲线”分析框架，全面分析万达商业地产的技术研发、房产设计、房屋建造、市场营销和运营管理模式，为我国传统商业地产企业的商业模式创新提供参考。研究表明，通过构建全产业链的商业模式，万达商业地产成功地构建了地产行业“微笑曲线”，提升了企业的价值创造，同时，该商业模式保证了企业运营的良性循环和可持续发展。

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