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陈继勇, 陈龙, 陈君

2016 (12): 3-13.

摘要 ( 230 )

PDF(1330KB) ( 783 )

互联网金融理财市场发展迅速，对传统银行业带来了冲击，市场需求和购买决策的变化将影响市场的发展与繁荣。文章构建了需求扩散模型，结合进化博弈理论进一步构建了购买决策分析模型，在量化分析2013至2015年市场数据的基础上，将市场发展分为两个阶段，并进行了实证研究。结果表明：市场发展第一阶段的特征明显，分析模型具有较高的适用性和实用性；市场中逐利性购买决策与依赖性购买决策比例约为1：9；购买决策对渠道的依赖较强，但逐利性决策更理性；市场竞争出现后，渠道依赖性决策首先发生改变，而逐利性决策随长期投资回报的差异而变化。最后，文章提出对策建议，指出市场“新常态”值得继续关注，为互联网金融研究提供了思路和参考，为市场发展和创新提供了理论依据。

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发审制度、交易机制与盈余信息的债券定价功能

吕怀立, 钟宇翔, 李婉丽

2016 (12): 14-29.

摘要 ( 172 )

PDF(1211KB) ( 735 )

基于我国债券市场特殊的发审制度和交易机制，本文分别从发行抑价和市后表现两个视角考察了盈余信息（包括盈余持续性和盈余信息的季度变化）在非金融上市公司债券定价中的作用。研究发现：在一级发行市场，盈余持续性具有定价功能，表现为发债企业的盈余持续性越高，债券的发行抑价水平越低；在二级交易市场，盈余信息的季度变化同样具有定价功能，表现为发债企业的季度增量盈余和季度增量现金流与投资者累计异常超额收益呈正相关，而季度增量应计与累计异常超额收益呈负相关。进一步研究发现，盈余信息的定价功能在不同的发审制度和交易机制下差异显著，具体而言：盈余持续性在“注册制”（相对于“核准制”）的发审制度下以及盈余信息的变化在“公开竞价”（相对于“集中询价”）的交易机制下的定价功能更强。

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媒体报道、机构持股与股价波动非同步性

杨洁, 詹文杰, 刘睿智

2016 (12): 30-40.

摘要 ( 284 )

PDF(1157KB) ( 637 )

本文在分析媒体报道和机构持股者对股价波动非同步性影响的理论基础上，运用百度搜索引擎和中国上市公司的数据，分析了媒体报道数量与股价波动非同步性之间的关系，以及机构持股比例对这种关系的影响。结果发现：媒体报道数量对股价波动非同步性存在显著“U”型影响，即当媒体报道贫乏时，股价波动非同步性随着报道数量的增加而减少，而当媒体报道丰富时，股价波动非同步性随着报道数量的增加而增加；机构持股比例的增加会减弱上述“U”型关系。本研究表明，新闻媒体在我国股票市场总体上扮演了信息提供者的角色，并提供了不同类型投资者对新闻媒体反应差异的直接证据。

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过度自信、分析师跟进与资本市场定价效率——基于R²视角的实证研究

金大卫, 冯璐茜

2016 (12): 41-53.

摘要 ( 161 )

PDF(1156KB) ( 563 )

本文利用2008-2014年A股上市公司数据，研究投资者过度自信对股价同步性的作用，并考察分析师跟进对两者关系的影响。研究发现：投资者过度自信程度与R²显著负相关，即随着投资者过度自信程度的增加，R²降低；分析师跟进对投资者过度自信对R²的降低具有调节作用。这表明R²显著受到非理性因素的影响，同时也受到公司特质信息融入的影响。本文结论从投资者过度自信角度为R²的解释提供新的实证证据。

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政府R&D资助、金融信贷与企业技术创新

李新功

2016 (12): 54-62.

摘要 ( 265 )

PDF(1079KB) ( 719 )

本文基于2000-2013年中国制造业数据，运用面板回归分析方法，从企业R&D投入和创新产出两个方面，研究了政府直接R&D资助和间接R&D资助对企业技术创新的影响。研究发现金融信贷能够增强政府R&D资助效果；政府直接R&D资助和间接R&D资助均能促进技术创新，但效果不同；政府R&D资助对不同规模和不同R&D资金存量的企业效果不同，对行业技术水平没有差异性。对此，本文提出政策建议：改善金融信贷环境提升政府直接R&D资助效果；政府R&D资助应具有针对性；政府间接资助与直接资助应协调并用。

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拆迁事件会提升农民的创业倾向吗?基于289个样本的实证研究

林嵩, 刘青, 李培馨

2016 (12): 63-74.

摘要 ( 169 )

PDF(1166KB) ( 560 )

本文将研究重点放在拆迁与农民创业倾向的关系方面。文章首先开发了包含成就需要、制度环境、自我效能在内的农民创业倾向模型。基于正向调节理论，文章将拆迁作为调节变量，介入农民产生创业倾向的心理过程。本文将研究对象设定为北京市郊区的农民，依托于289份有效样本，实证结果显示，成就需要、感知到的制度环境和自我效能对农民创业倾向都有明显的正向影响；是否遭遇拆迁调节了感知到的制度环境和农民创业倾向之间的联系，对于成就需要与创业倾向之间的联系则没有明显的调节作用。

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企业生命周期视角下盈余管理方式研究——基于债务契约理论

王云, 李延喜, 宋金波, 马壮

2016 (12): 75-91.

摘要 ( 279 )

PDF(1233KB) ( 815 )

本文基于债务契约理论研究不同企业生命周期下企业盈余管理及方式问题，运用现金流量法把中国上市公司划分为成长期、成熟期和衰退期企业，并选取2001-2012年的数据为样本，研究企业生命周期、资本结构对盈余管理及方式的影响。研究发现：相比于成熟期，成长期和衰退期企业负债结构更高；负债水平显著正向影响企业盈余管理，随着生命周期的延伸，负债对盈余管理的影响程度增强；生命周期直接影响企业盈余管理，相对成熟期，成长期和衰退期都正向影响应计与真实盈余；生命周期对债务水平与盈余管理的关系产生调节作用，相对于成熟期，随着负债的增加成长期企业倾向减少应计盈余，但衰退期企业会增加更为隐蔽，成本更高的真实盈余管理方式。

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产业国际分工与企业跨国并购:并购战略决策的视角

程聪, 刘凤婷, 池仁勇, 郭元源

2016 (12): 92-100.

摘要 ( 178 )

PDF(1060KB) ( 553 )

产业国际分工一直是影响企业实施跨国并购战略的重要驱动因素。本文以2001-2014年我国大陆地区实施跨国并购企业样本数据为基础，从企业并购战略决策角度对产业国际分工与企业跨国并购成败之间的关系进行了实证检验。研究结果表明：（1）产业国际分工对于我国企业跨国并购成败具有重要的影响作用，并且对民营企业跨国并购活动的影响更大。（2）企业并购战略在产业国际分工与民营企业跨国并购之间起到部分调节作用，而在产业国际分工与国有企业跨国并购之间则没有调节作用。（3）企业跨国并购所在产业类型对我国企业并购成败产生显著的负向作用，即跨国并购所在产业越敏感，并购成功率越低。本文的研究结论对于指导我国企业跨国并购实践具有启发意义。

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控制权配置、权利制衡与公司非效率投资行为

窦炜, 马莉莉, 刘星

2016 (12): 101-115.

摘要 ( 141 )

PDF(1164KB) ( 681 )

以控制权的配置模式和权利制衡特征为基础，本文通过采用双边随机前沿模型分析了不同控制权配置模式下的企业投资效率问题。结果显示：（1）投资效率损失普遍存在于我国上市公司中，其中过度投资效率损失高于最优支出水平18.97%，而投资不足效率损失低于最优支出水平16.04%。（2）所有模型的检验结果均显示：现金流权和控制权的两权分离是上市公司投资效率损失的内在动因。（3）在多个控制权持有主体同时控制上市公司时，对公司财务决策效率产生重要影响的是多个控制权持有主体间的相对持股比例，而不是某一控制权主体的绝对持股比例或控制权持有比例。而且，不同的权利制衡特征和模式对公司投资效率的影响也具有显著差异。

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基于机场竞争力评价的我国多层次机场体系研究

梁小珍, 黎建强, 刘建华, 乔晗, 尹红霞

2016 (12): 116-126.

摘要 ( 212 )

PDF(1123KB) ( 899 )

为了对我国的多层级机场体系进行研究，论文设计了一套系统的评价方法。在评价过程中，首先从机场自身发展和区位条件两个方面出发，建立了包含30个指标在内的机场竞争力评价指标体系，然后分别采用熵权法、灰色关联分析法和主成分分析法对我国42个主要机场2006年、2008年、2010年、2012年的竞争力进行了评价，接着运用Kendall协同系数检验法对三种方法评价结果的一致性进行了检验并进行组合评价，给出了各机场2006年、2008年、2010年、2012年竞争力的排名，并对2006到2012年一些机场排名变化较大的原因进行了分析，最后还对机场竞争力各影响因素分别进行了评价，并应用系统聚类分析法将42个机场的竞争力划分为四个层级。根据评价结果以及我国机场业发展的特点和各机场的优势和差异，本文对我国多层次机场体系格局的构建给出了政策建议。

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什么样的创业团队才有助于降低离职倾向?——基于人际信任的视角

张广琦, 陈忠卫, 李宏贵

2016 (12): 127-144.

摘要 ( 188 )

PDF(1238KB) ( 709 )

如何最大程度地降低高管离职倾向，防止“散伙”而导致的新创企业解体，已经成为学术界和业界共同关注的课题。基于此，本文引入人际信任为中介变量，构建创业团队的组织特征与团队成员离职倾向的关系模型。选取创业时间在8年以下的新创企业中高层管理者作为调研对象，以实地调研获取的一手数据为依据。结果显示创业团队的组织特征均与成员离职倾向之间存在显著的负相关关系，但是与认知信任和情感信任之间存在显著的正相关关系。创业团队成员间认知信任与成员离职倾向之间存在显著的负相关关系，认知信任在创业团队的组织特征与成员离职倾向之间存在中介作用。最后，本文还结合中国特定的传统文化背景，指出关注新创企业创业团队建设的三大关键任务：创业团队的组织特征相似性和异质性关系，创业团队成员间人际信任关系的演化路径，高管成员离职倾向的内在形成机理。

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就业状态对家庭消费隐含碳排放的影响——来自中国城市家庭的微观证据

徐新扩, 韩立岩

2016 (12): 145-154.

摘要 ( 213 )

PDF(1144KB) ( 599 )

节能减排影响就业，反过来，就业影响节能减排吗?本文基于STIRPAT模型，采用中国城市家庭的调查数据，分析就业状态及其变动对家庭消费隐含碳排放的影响。结果表明：受雇、失业和退休对家庭消费隐含碳排放的影响系数分别为0.0927、-0.233和-0.157，就学的影响不显著；就业状态影响的差异说明就业状态变动会导致家庭消费隐含碳排放的变动；具体而言，受雇通过衣着、家用设备、家居、通讯、交通和文教娱乐等多类消费增加家庭的隐含碳排放，退休增加家庭医疗保健消费的隐含碳排放，就学人员食品消费的隐含碳排放较高。研究结果能够为家庭节能减排政策的制定提供参考。

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感知信任与项目绩效:组织承诺的中介作用

孙秀霞, 朱方伟, 宋昊阳

2016 (12): 155-165.

摘要 ( 247 )

PDF(1161KB) ( 781 )

为探究企业如何通过管理项目经理来提升项目绩效，以组织承诺为中介变量，构建项目经理感知信任对项目绩效的作用模型。运用相关分析、层级回归分析、Bootstrap分析等统计方法，对232份样本数据进行模型检验。结果表明，项目经理感知的认知信任对组织承诺的三个维度具有显著的促进作用，而情感信任主要作用于情感承诺和规范承诺，对持续承诺的影响不显著；情感承诺和规范承诺在项目经理的感知信任和项目绩效之间起中介作用，而持续承诺的中介作用未得到数据验证。此外，项目经理职责的特殊性导致其对认知信任的感受更为强烈。研究结论启示企业要建立对项目经理的认知信任，有效利用情感承诺和规范承诺；但更应从企业可持续发展的角度，培养项目经理的情感信任，促成项目经理的持续承诺。

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基于投资者情绪调节效应的企业生命周期与风险承担关系研究

王性玉, 姚海霞, 王开阳

2016 (12): 166-175.

摘要 ( 225 )

PDF(1092KB) ( 512 )

本文首先研究企业生命周期与风险承担的关系，然后在构建投资者情绪指数的基础上，研究投资者情绪对二者关系的调节效应。研究发现：企业处于初创期、衰退期时，其风险承担较大；处于成长期、成熟期时，其风险承担较小。高涨的投资者情绪会增加处于不同生命周期企业的风险承担。本文进一步从产业层面对上述关系检验，研究发现对于不同产业的企业，其生命周期对企业风险承担的影响呈现差异，投资者情绪对二者关系的调节效应也呈现较为显著的非对称性。具体来说，第二产业成长期和成熟期企业的风险承担显著减少，衰退期企业的风险承担显著增加。第三产业成熟期的企业风险承担较小，衰退期的企业风险承担较大。高涨的投资者情绪能够显著增加第二产业成长期企业和第三产业成长期、成熟期以及衰退期企业的风险承担。

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如何让你的微信帖子更受欢迎?——基于知名品牌微信运营数据的实证研究

彭晨明, 张莎, 赵红

2016 (12): 176-186.

摘要 ( 304 )

PDF(1148KB) ( 854 )

微信作为中国最大、最年轻的移动社交网络平台，凭借其海量用户、高用户粘性、低营销成本等优势，成为众多品牌竞相采用的新型营销沟通工具。与其他社交媒体网站相比例如Face-book，微信相对更年轻且具有独特特征。因此，目前还没有相应理论指导企业应如何实施有效的微信营销策略。本文收集了产品型（冰淇淋、手机）和服务型（餐饮、快递）两大品类8大知名品牌334条微信公众号数据，实证研究了微信帖子传播效果（即阅读数和点赞数）的影响因素。结果显示，推送时间、帖子位置和内容信息量同时显著正影响微信帖子的阅读数和点赞数；标题是否包含促销信息仅对阅读数有显著正影响；封面图片颜色对阅读数有边缘显著的负影响；内容娱乐性、内容生动性对微信帖子传播效果无显著影响。

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顾客承诺、自我提升与顾客公民行为:社会交换理论视角下的驱动机制与调节作用

孙乃娟, 郭国庆

2016 (12): 187-197.

摘要 ( 261 )

PDF(1156KB) ( 962 )

本文以在线零售行业为例，尝试基于社会交换理论和印象管理理论，探讨顾客承诺对顾客公民行为的驱动机制，分析不同类型顾客承诺对顾客公民行为的差异化影响，并探明自我提升这一个性心理因素在顾客公民行为中的调节作用。研究发现，顾客承诺对顾客公民行为具有正向驱动作用，且相比于计算性承诺对顾客公民行为的影响，情感性承诺对顾客公民行为三维度的正向影响更强。计算性承诺是驱动顾客公民行为的保健因素，而情感性承诺则是驱动顾客公民行为的激励因素。此外，相对于低自我提升个体，高自我提升者履行顾客公民行为是基于印象整饰需要；而相对于高自我提升个体，低自我提升者履行顾客公民行为是基于互惠回馈需要。基于研究结论，本文为实践中提升顾客公民行为的网络零售服务设计提供了决策依据。

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基于HSM的企业微信影响力研究:以P2P网贷平台为例

杜松华, 柯晓波, 后锐, 朱琳, 陈扬森

2016 (12): 198-212.

摘要 ( 235 )

PDF(1211KB) ( 1196 )

在移动社交时代，微信等移动社交媒体的出现，为企业充分利用庞大的移动社交用户群提升其社会影响力和竞争优势提供了新的渠道。而目前，企业移动社交媒体影响力的相关研究刚刚起步，所得成果还无法满足企业在日趋激烈的移动社交竞争中脱颖而出成为赢家的迫切需求。本研究从启发式-系统式模型出发，构建企业微信影响力关系模型。183家P2P网贷平台企业微信公众号数据的实证结果显示：启发式线索（即：发文活跃度和认证信息丰富度）与系统式线索（即：移动交易导航性）均不同程度地对企业微信影响力产生作用。研究结果拓展了相关理论应用，丰富了移动社交媒体领域的研究视角，为企业移动社交战略的制定提供了理论依据。

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供应链中制造商应对强势零售商的混合渠道策略

但斌, 曲祯经, 张海月, 刘灿, 张旭梅

2016 (12): 213-224.

摘要 ( 177 )

PDF(1158KB) ( 637 )

在单一传统渠道供应链中，强势零售商能够通过控制采购价格来主导与制造商的竞争。针对该问题，构建了制造商自营电子直销渠道或增加电子零售商渠道以应对传统零售商竞争的混合渠道策略及其渠道选择模型。基于渠道差异对消费者效用的影响，建立了单一传统渠道情形下的最优决策模型和两类双渠道情形下的供应链成员Stackelberg博弈模型。分析发现，混合渠道策略的选择受到电子渠道成本结构和消费者对产品价值评价的影响。强势零售商通过控制采购价格来主导竞争的方式因为制造商增加电子渠道而失效；考虑到消费者的电子渠道接受程度会随电子商务的普及而逐步提高，制造商更早建立电子渠道有助于减轻传统零售商的抵触和促进供应链良性发展。

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消费者质量识别对农产品供应链质量和价格决策的影响

古川, 罗峦

2016 (12): 225-234.

摘要 ( 158 )

PDF(1156KB) ( 549 )

消费者对农产品质量的识别会影响农业企业的经营决策。本文把农产品市场假设为质量不能被识别和能够被识别的两种情况，应用Stackelberg博弈模型讨论了供应链的质量投入和产品定价，研究表明：质量不能被识别时，质量投入和产品价格受到价格弹性影响，价格敏感时可能形成低质低价的局面；质量可被识别时，质量和定价都随质量识别能力提高而增加，且生产商主导时质量投入和价格较高，而集成决策企业会根据市场规模进行质量投入，此时有益于形成高质高价的良性局面。

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新订单下基于资源共享差异性的作业成本系统计量误差建模

吴晓丹, 李娟, 刘丹, 岳殿民, Chao-Hsien Chu

2016 (12): 235-243.

摘要 ( 157 )

PDF(1397KB) ( 328 )

通过对作业成本系统中计量误差的分析，建立基于作业成本法的考虑资源共享差异性因素的成本误差模型，研究新订单加入时不同资源共享下各种计量误差引发的总成本偏差以及对成本系统的稳健性的影响。结果发现通常资源共享差异性越大时，资源动因、作业动因中存在计量误差时，整个成本系统的稳健性越强，资源成本池存在误差时，当每个成本池向所有成本对象分配动因百分比大小的平方和越接近于成本对象的个数时，成本系统的偏差就会越大，成本系统的稳健性越差，反之，成本系统的稳健性增强。本研究就具体情况为管理人员在间接成本分配时如何有效配置有限资源、提高成本精度提供依据。

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“上门”型O2O模式构成要素及其关系:一个探索性研究

孔栋, 左美云, 孙凯

2016 (12): 244-257.

摘要 ( 227 )

PDF(1502KB) ( 917 )

“上门”型O2O模式是一种新型的电子商务模式，受到了社会各界的广泛关注，但目前学术界和实践界对其构成要素及各要素间的关系还没有一个体现其特点的界定。本文以国内3个该领域的领先企业（饿了么、泰迪洗涤、滴滴出行）为案例，借鉴扎根理论的程序化编码方法，清晰界定了价值主张（包括核心服务和上门服务）、价值创造网络（包括网络成员、关键业务和关键资源）和价值实现（包括收入来源和成本结构）三个方面的构成要素，同时从动态的角度归纳出了以上三个要素间的关系，如价值主张和价值创造网络间的价值实现机制和价值主张调整机制，价值创造网络和价值实现间的收益分配机制和分配调整机制。

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共享经济背景下的动态价值共创研究——以出行平台为例

杨学成, 涂科

2016 (12): 258-268.

摘要 ( 467 )

PDF(1213KB) ( 2139 )

本文聚焦于出行平台，以优步为例，通过深度访谈及研讨会，描述了出行平台的价值共创过程，并基于顾客视角，识别了其中影响价值共创的关键因素。然后，通过层次分析法对这些影响因素的权重进行了分析。研究结果发现，乘客的出行体验受到三个阶段的影响，依照影响力从大到小依次是：乘车、下单、支付阶段；各阶段中的关键价值共创因素按照影响力从大到小依次为：车况、公民行为、交流与对话、参与行为、相互性、信息共享、透明性。最后，本研究基于服务营销理论、价值共创理论以及共享经济理论提出了共享经济背景下的动态价值共创框架模型。本研究的管理意义在于，为企业理解共享经济背景下的价值共创过程提供了新框架，从而有利于企业提升服务系统的共创价值。

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