政治关联、高管激励与资本结构

›› 2016, Vol. 28 ›› Issue (11): 150-161.

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政治关联、高管激励与资本结构

赵宇恒¹, 邢丽慧², 孙悦¹

1. 吉林大学管理学院, 长春 130022;
2. 大连市国税局, 大连 116037

收稿日期:2014-05-16 出版日期:2016-11-28 发布日期:2016-11-23
作者简介:赵宇恒,吉林大学管理学院副教授,硕士生导师,博士;邢丽慧,大连市国税局,硕士;孙悦,吉林大学管理学院硕士研究生。
基金资助:
国家自然科学基金项目（71372077）。

Political Connections, Executive Incentive and Capital Structure

Zhao Yuheng¹, Xing Lihui², Sun Yue¹

1. Management School of Jilin University, Changchun 130022;
2. Dalian Municipal Administration of Taxation, Dalian 116037

Received:2014-05-16 Online:2016-11-28 Published:2016-11-23

摘要/Abstract

摘要：

高管激励与资本结构的关系一直是学者关注的热点，激励机制的有效性会对管理者行为产生影响，进而影响公司负债融资等财务政策。本文选取2007年-2012年中国沪深两市的上市公司为样本，研究高管激励对资本结构的影响，得到高管激励与资本结构呈非线性关系的结论。进一步研究发现，政治关联会影响高管激励与资本结构的关系，且在不同股权性质企业中发挥的作用不同。民营企业中政治关联对股权激励与资本结构关系的影响更加显著，国有企业中政治关联对现金薪酬激励与资本结构关系的影响更显著。

关键词: 政治关联, 高管激励, 资本结构

Abstract:

The relationship between executive incentive and capital structure has been a hot research point of scholars. The effectiveness of incentive will have an impact on managers' behavior and then affect the capital structure. This paper makes an empirical research into a large number of enterprises listed in Shanghai and Shenzhen during the period 2007-2012 and finds that there is a significant non-mon-otonic relationship between executive incentive and capital structure. There is also strong evidence suggesting that political connections have a significant impact on the relationship between stock incentive and capital structure. More importantly, the results reveal that the impact of political connections on the relationship between executive incentive and capital structure depends on the enterprise nature.

Key words: political connections, executive incentive, capital structure

赵宇恒, 邢丽慧, 孙悦. 政治关联、高管激励与资本结构[J]. , 2016, 28(11): 150-161.

Zhao Yuheng, Xing Lihui, Sun Yue. Political Connections, Executive Incentive and Capital Structure[J]. , 2016, 28(11): 150-161.

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Political Connections, Executive Incentive and Capital Structure

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