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李子民, 仲丛林, 刘佳佳, 董志, 房勇, 董纪昌

2018 (4): 3-11.

摘要 ( 202 )

PDF(1610KB) ( 733 )

本文在分析信托发展的内外部因素及其社会经济效应的基础上，构建了信托业发展的系统动力学模型，对我国信托业的实际发展情况进行了仿真模拟，据此分析了货币政策、信托行业政策变化等不同情境变化对信托业务总体规模及不同类型信托业务发展的影响。结果发现，利率调整将使得信托产品发行额微幅下调，货币政策的量化宽松将使得信托发行规模膨胀，但货币政策调整对信托业务结构影响不大。净资本比例调整对信托业的发展影响较为明显。针对信托收益的个税征收对集合资金信托发行量的影响相对较大，对单一基金信托和财产信托的影响较小。

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具有货币中心结构的银行网络模型研究

李智, 牛晓健

2018 (4): 12-19.

摘要 ( 235 )

PDF(3094KB) ( 636 )

为解释现实银行系统中存在的货币中心结构形成机制，本文基于对银行资产负债表和银行同业拆借机制刻画，构建了银行网络动态演化模型。通过仿真分析，研究发现：构建的银行网络模型具有货币中心结构特征，资产规模大的银行是货币中心银行，但货币中心银行的地位随时间是在演变的；流动性短缺银行以低利率策略进行同业拆借，而资产规模大的银行往往以低利率来吸引流动性短缺银行；基于合并周期的银行网络密度具有较强的稳定性；银行资产和同业拆借规模的互补累计分布函数服从对数正态分布。

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基于CVaR的基金业绩测度研究

黄金波, 李仲飞, 丁杰

2018 (4): 20-32.

摘要 ( 275 )

PDF(1171KB) ( 506 )

基于条件在险价值（CVaR）建立新的基金业绩测度指标，该指标在理论上拓展了经典的夏普比率。在正态分布下，该指标是夏普比率的增函数，二者对于基金业绩排名是一致的；在非正态分布下，该指标克服夏普比率没考虑高阶矩、不满足随机占优单调性的缺陷，能给出更为合理的基金业绩排名。利用方差法、经验分布法和核估计法对新指标进行估计，蒙特卡洛模拟结果表明，方差法仅在正态分布下有效，在非正态分布下其估计结果存在系统性偏差；同属于非参数方法的经验分布法和核估计方法在任意分布下都具有大样本性质且估计精度相当。最后运用新指标对我国开放式基金的业绩进行测算和排名，结果显示：当各基金的偏度系数和峰度系数差异较小时，夏普比率和新指标给出的基金业绩排名基本一致；而当各基金的偏度系数和峰度系数差异较大时，二者给出的基金业绩排名差异较大，新指标因考虑了高阶矩信息给出的排名更为合理，这与理论预期是一致的。

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众筹平台上内部社会资本对新创企业资源获取的影响研究

周冬梅, 赵闻文, 何东花, 鲁若愚

2018 (4): 33-44.

摘要 ( 214 )

PDF(1434KB) ( 444 )

众筹作为新兴起的一种互联网融资模式，所蕴含的作用不仅是资金的融合，其更大的价值在于通过平台挖掘各种关系背后的社会资本，以更快的速度和更高的效率整合更多的资源。本研究基于社会资本理论，通过探索性的案例研究方法，对比分析了三家新创企业在众筹平台上其内部社会资本的形成过程，探讨了内部社会资本的形成对资源获取的影响机制。研究结果表明：在众筹过程中，“创始人身份”、“产品质量”和“社区利益”对内部社会资本的迁移、积累和稳定有着显著作用，进而对不同类型的创业资源获取产生影响。研究丰富了互联网背景下的社会资本理论，同时对新创企业在众筹平台上获取资源存在理论与实践的双重指导意义。

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环境扫描对双元创新非线性影响机理的探讨：战略柔性的调节作用

李宁娟, 高山行, 舒成利

2018 (4): 45-58.

摘要 ( 249 )

PDF(1289KB) ( 460 )

环境扫描和创新是企业在激烈竞争的国内外环境中生存和成长的重要战略选择。研究构建了环境扫描、双元创新（探索式创新和利用式创新）与战略柔性的理论框架。基于404家中国企业的实证研究发现：环境扫描与利用式创新呈倒U型关系，与探索式创新有正向线性关系，与双元创新交互平衡呈正U型关系，与双元创新差异不平衡呈倒U型关系；战略柔性调节了环境扫描与探索式创新、双元创新交互平衡和双元创新差异不平衡之间的关系；然而，战略柔性对环境扫描与利用式创新之间倒U型关系没有显著的调节作用。研究丰富了现有文献对环境扫描和双元创新的理解，并具有一定的理论和实践意义。

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中国高专利密集度制造业技术创新绿色转型绩效及驱动因素研究

侯建, 陈恒

2018 (4): 59-69.

摘要 ( 250 )

PDF(1162KB) ( 590 )

针对目前对高专利密集度制造业的技术创新绿色生态转型问题的忽视，运用改进的松弛测度方向距离函数（SBM-DDF）测算了中国13个高专利密集度制造业的技术创新绿色转型绩效，并探讨了产业绿色技术创新绩效的影响因素驱动作用。研究发现：样本期间我国高专利密集度制造业绿色技术创新绩效并没有达到相应匹配水平，且行业异质性特征明显。通信设备计算机及其他电子设备制造业、烟草制造业、电气机械及器材制造业、文教体育用品制造业和家具制造业的排名最高，是生产前沿面上绿色技术创新最佳实践行业；医药制造业、石油和天然气开采业和化学原料和化学制品制造业排名最低，还没有发挥相应的低污染、低能耗效应；环境规制对高专利密集度制造业绿色技术绩效起到抑制效应，企业规模要素、资本深化、市场竞争和外资引进均显著促进了产业绿色技术绩效的提升，而技术引进配置结构对绿色技术绩效的驱动作用不明显。

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CEO权力的调节作用下董事会资本对公司创新的内在机制影响研究

张维今, 李凯, 王淑梅

2018 (4): 70-82.

摘要 ( 215 )

PDF(1181KB) ( 388 )

董事会成员的人力资本与社会资本可以直接影响董事会会议决策、资源管理等，但需要通过建立激励机制来鼓励他们。CEO负责公司的资源配置及战略决策，且强势CEO与董事会之间的互动可能对公司战略决策质量造成重大影响。由于CEO权力与董事会资本间的相互作用可能会引起不同的资源供应模式，继而影响研发投资决策，因此，董事会资本对公司创新的影响必须考虑到CEO权力这一因素。针对已有研究仅关注董事会资本与公司创新之间的关系，却忽视了CEO权力与董事会资本之间的相互作用的理论现实，本文以资源依赖理论为基础，着重研究董事会资本影响研发投入的内在机制，深入探讨CEO权力对董事会资本与公司创新关系的影响。研究发现，董事会人力资本和董事会社会资本对公司创新具有显著影响，CEO权力具有调节作用。上述研究对资源依赖理论进行了补充和改进，提供了对董事会资本和公司创新之间关系更为全面的理解。

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基于消费者感知的产品道德属性表达研究——以网购农产品为例

韩震, 匡海波, 武成圆, 王含含, 李志轩

2018 (4): 83-93.

摘要 ( 285 )

PDF(1194KB) ( 689 )

道德属性作为反映企业社会责任的特殊产品属性，对其内涵和表达途径的研究，有助于企业建立基于社会价值认同的新型客户关系。首先，重新界定了道德属性的内涵，在象征性道德属性基础上，提出了以安全性和易用性为特征的功能性道德属性，以及具有中介效用的互动性道德属性。之后，在TAM模型基础上，构建了产品道德属性感知模型（EAPM），并以网购农产品为例进行了实证研究。结果表明，功能性道德属性是信息表达的源头和基础，象征性道德属性对产品实用性价值具有显著的转化作用，二者均对消费者感知状态的形成有显著正向影响。而互动性道德属性在表达过程中的中介效用并不显著，需要企业进行更有针对性的功能开发和创新。

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基于内生性考虑的网络口碑离散度变异系数特征研究

谢光明, 邱冬冬, 蒋玉石

2018 (4): 94-105.

摘要 ( 203 )

PDF(1190KB) ( 556 )

近年来，网络口碑研究日益推进，其中以网络口碑离散度尤甚。然而，已有文献多从聚合层面围绕网络口碑离散度与销量间的关系展开研究，缺乏对网络口碑离散度明确的概念界定，忽略了内生性问题在离散度特征上的讨论。本文围绕“网络口碑离散度”这一核心概念，引入变异系数对样本间离散程度差异进行讨论，并基于同一品类下产品属性及发布时间视角构建特征分析模型。之后，通过亚马逊（中国）网真实的消费者星级数据进行模型的实证分析。结果发现，网络口碑星级分布以一种常态化的“J”型非正态分布存在，即使是同一产品类别口碑离散度变异系数也存在明显差异，内生性因素对结果有着显著影响，其中享乐属性产品较之实用属性产品拥有较高的口碑离散度变异系数，产品发布时间与口碑离散度变异系数呈正向变化关系。实证结果丰富了网络口碑离散度的理论研究，也为后续口碑离散度影响研究提供了新的参考视角。

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“说话算话”的领导让下属更效忠：中国传统“报”文化视角下的领导言行一致与下属忠诚

王震, 许灏颖, 宋萌

2018 (4): 106-119.

摘要 ( 363 )

PDF(1247KB) ( 889 )

领导言行一致是指领导者言语与行动的吻合程度。现实中，领导言行不一的情况比比皆是，对下属、团队和组织造成了不良影响。本文立足于中国组织情境，从传统“报”文化出发，考察了领导言行一致对下属“私忠”（领导忠诚）和“公忠”（组织忠诚）的影响机制。基于430名企业员工的两时间点调查数据，结果发现：（1）领导言行一致能正向影响下属“公忠”，下属“私忠”中介了二者关系；（2）下属的父权主义导向和上下级情感关系认定均能正向调节领导言行一致对下属“私忠”的影响，且进一步调节领导言行一致通过下属“私忠”对“公忠”的间接影响。本研究在中国情境下拓展了领导言行一致的影响效果、作用机理与边界条件，并丰富了学界对下属忠诚转换机理的认识。

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高管团队异质性与企业社会责任——基于预算管理的行为整合作用研究

张兆国, 向首任, 曹丹婷

2018 (4): 120-131.

摘要 ( 278 )

PDF(1172KB) ( 473 )

本文以我国2011-2015年A股上市公司为样本，考察了高管团队异质性对企业社会责任的影响以及预算管理在这种影响中的行为整合作用。研究结果表明，高管团队在年龄和任期方面的异质性均与企业社会责任呈负相关，在学历和性别方面的异质性均与企业社会责任呈正相关；预算管理在高管团队异质性影响企业社会责任中起到了积极的行为整合作用。进一步区分公司产权性质之后发现，高管团队在年龄和任期上的异质性与企业社会责任的负向关系在非国有控股公司中更加显著；在性别上的异质性与企业社会责任的正向关系在国有控股公司中更加显著；在学历上的异质性与企业社会责任的正向关系在国有和非国有控股公司中没有差异；预算管理在高管团队异质性影响企业社会责任中的行为整合作用在非国有公司中更加显著。

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职场友谊对建言行为的影响：—个有调节的中介模型

尹奎, 孙健敏, 张凯丽, 陈乐妮

2018 (4): 132-141.

摘要 ( 550 )

PDF(1144KB) ( 1112 )

除了工作态度与工作绩效外，职场友谊是否对其他工作结果产生影响有待进一步研究。从个体微观视角，考察职场友谊对员工建言行为的影响，探讨团队成员交换的中介作用以及司龄、学历的调节作用。以山东、河北、北京3省/市的407名员工为被试，分析结果表明：职场友谊对团队成员交换、建言行为有正向影响；团队成员交换对建言行为有正向预测作用；团队成员交换在职场友谊与建言行为关系中具有完全中介作用；员工司龄正向调节了“职场友谊—团队成员交换—建言行为”路径的后半径，教育程度的调节效应不显著，即对于司龄长的员工，团队成员交换的中介作用越强。本研究拓展了职场友谊影响效果的研究，进一步澄清了职场友谊对建言行为影响的过程机制与边界条件，对企业员工建言行为激发有一定启示。

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国外个体二元性研究前沿及展望

熊立, 曹元坤, 朱建斌

2018 (4): 142-156.

摘要 ( 329 )

PDF(1344KB) ( 615 )

个体二元性研究是二元性理论近年来愈发关注的一个方向。个体二元性是一种有助于组织成功化解探索与开发悖论的个体层均衡机制，学者们已逐渐意识到个体层研究对于揭示二元性的本质以及发生根源有着重要意义。当前国外研究才刚刚起步便已进入快速发展，主要涉及对二元个体的内涵辨析、应用分类、结构测量以及影响因素和作用效果的研究，但多少仍存在一些视野和认知上的局限性；国内研究则几乎处于空白状态。鉴于此，为了突出该领域的研究价值，让未来研究更加科学有序的开展，本文通过回顾国外现有的文献基础，对上述议题进行了研究梳理和评价，并提出了一系列未来值得探讨的方向，尤其对开辟国内研究有一定的参考价值。

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新生代工作价值观、内在动机对工作绩效影响——组织文化的调节效应

侯烜方, 卢福财

2018 (4): 157-168.

摘要 ( 394 )

PDF(1241KB) ( 814 )

基于自我验证和社会交换理论，运用纵向研究设计对两批共227份配对问卷进行实证研究，全面探析新生代工作价值观对工作绩效的影响机制。结果表明，新生代工作价值观对角色内和角色外绩效具有正向作用，而内在动机在此影响路径中起部分中介效应。同时，竞争导向和人本主义的组织文化分别对新生代工作价值观与角色内和角色外绩效的关系存在显著的调节效应。这不仅丰富和延伸了价值观理论和动机理论，还为组织管理者如何提高新生代员工的绩效水平提供了决策方向。

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“印记感”、形象期望及人生发展阶段对员工代际知识转移意愿的影响

汪长玉, 左美云

2018 (4): 169-179.

摘要 ( 245 )

PDF(1153KB) ( 555 )

将年长员工（俗称老员工）在工作中积累的经验和知识转移给年轻员工（俗称新员工）这样一种代际知识转移，既能防止组织遗忘，又能实现新知识的创造。本文基于传承理论和社会情绪选择理论，以121名组织员工（年龄在35岁以上、工作年限在3年以上的员工）为对象，对“印记感”、形象期望及人生发展阶段与员工代际知识转移意愿的关系进行研究。研究结果表明，在成年中期阶段，“印记感”、形象期望与员工的代际知识转移意愿正相关，形象期望正向调节了“印记感”与员工代际知识转移意愿之间的关系。在成年后期阶段，“印记感”对员工代际知识转移意愿的作用不显著，年长员工更加关心的是形象期望；形象期望对成年后期阶段员工代际知识转移意愿的促进作用大于对成年中期阶段员工的作用。本研究丰富了代际知识转移理论，拓展了传承理论的应用及内涵。另外，也为代际知识转移的实践工作提供了一定指导。

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媒体报道、媒体公信力与债务成本

夏楸, 杨一帆, 郑建明

2018 (4): 180-193.

摘要 ( 277 )

PDF(1139KB) ( 558 )

本文首次将媒体公信力引入媒体研究的分析框架，分析媒体报道和媒体公信力对债务成本的影响，以及媒体公信力在媒体报道与债务成本之间的调节作用。研究发现，媒体报道数量与债务成本显著负相关，正面报道能够降低企业债务成本，负面报道则会增加债务成本。企业债务成本随着新闻转载量的增加而下降，报道中含有不明来源的消息会导致债务成本上升，但国有和官方媒体对债务成本的影响并不显著。进一步的研究表明，公信力的提升能强化正、负面报道对债务成本的作用。本文的研究拓展了信息中介影响债务成本的研究，对于加快媒体融合，更好发挥信息中介的公司治理作用，促进资源配置具有政策参考价值。

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产品市场竞争、董事会结构变化与盈余管理

姚宏, 贾娓, 郝小玉, 王丽杰

2018 (4): 194-205.

摘要 ( 205 )

PDF(1136KB) ( 428 )

本文基于竞争理论与公司治理理论，利用中国A股上市公司2007-2013年的经验数据，考察了董事会结构变化对产品市场竞争和盈余管理两者关系的当期及滞后影响效应。结果发现：信息观下的掠夺风险效应会诱发上市公司的盈余管理行为，且盈余管理程度随产品市场竞争程度的增加而增加；引入“董事会结构变化”这一调节变量后，则发现其对产品市场竞争诱发盈余管理的程度具有显著抑制作用，且该抑制作用能够跨期持续，彰显了董事会治理的必要性和有效性。研究表明，有效的董事会治理、不断完善的董事会结构以及有序的外部市场竞争，对于提高公司的盈余报告质量具有重要作用。

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会计准则变革、资本成本与企业投资行为——基于资本资产定价模型的理论分析

张先治, 晏超

2018 (4): 206-218.

摘要 ( 245 )

PDF(1157KB) ( 548 )

会计准则变革通过改变会计信息质量对资本成本产生影响，通常认为，高质量的会计准则会降低资本成本，而本文基于资本资产定价模型（CAPM）的理论分析发现，由于企业投资增加对资本成本的反转效应，当满足一定的条件时，高质量的会计准则也可能会带来资本成本的提高。本文给出了这种情况存在的条件，即企业新增投资的调整成本（参数z）小于一定的临界值，以保证新增投资具有充分的弹性。当进一步增加考虑股东和管理层之间的代理问题、大股东和中小股东之间的代理问题时，虽然企业投资行为与最优投资水平会发生变化，但上述基本结论仍然成立。本文在理论上厘清了会计准则、资本成本与企业投资之间的关系，深化了会计准则变革的非预期效应理论，为相关实证研究奠定了基础，对会计准则目标制定及实施效果检验等具有重要的参考价值。

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媒体监督、异常审计费用与企业盈余管理

马壮, 李延喜, 王云, 曾伟强

2018 (4): 219-234.

摘要 ( 234 )

PDF(1171KB) ( 366 )

本文从审计视角，探讨媒体负面报道对企业盈余管理行为的影响，并进一步分析了影响机理与实现路径。利用2003-2014年中国A股主板上市公司的数据研究发现，媒体负面报道越多，管理者盈余管理的动机越强，并且在公司面临媒体财务舞弊指控时会更多的选择隐蔽性较强的真实盈余管理行为，验证了市场压力假设。进一步分析表明，媒体负面报道通过外部审计实现部分监督功能。媒体负面报道越多，异常审计费用越高，审计对盈余管理的抑制作用越强。此外，本文还发现媒体的权威性、报道内容的专业性增强了外部审计对盈余管理的抑制作用。本文研究表明媒体负面报道能通过审计师途径实现公司治理作用，治理效果受媒体的性质和报道内容影响。

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基于博弈视角的我国铁路公益性运输补贴机制研究

张银雁, 佟琼

2018 (4): 235-246.

摘要 ( 233 )

PDF(1250KB) ( 613 )

铁路运输业关系国计民生，具有巨大的公益性，其公益性主要体现在公益性运输，即以低于成本的价格提供社会运输服务。建立适当的铁路公益性运输补贴机制对于发挥铁路的公益性具有极其重要的意义。本文首先通过分析国内外铁路公益性运输补贴机制，总结出交叉补贴与亏损补贴机制、特许经营权与最低补贴竞标机制、固定每单位运价补贴合约与绩效补贴合约等四种具有代表性的铁路公益性运输服务补贴机制。再利用博弈论分析不同补贴机制下参与人的最优反应，分析四种补贴机制在我国的适用性。研究发现，目前实施的交叉补贴与亏损补贴方案效率最低；我国铁路公益性运输在近期内可以采取绩效补贴模式；在中期，采用政府与铁路总公司签订固定每单位运价补贴合同；从长期看，应将竞争机制引入铁路运输行业，调整铁路运输市场结构，对公益性运输业务进行最低补贴招标，让多家铁路运输企业参与特许经营权竞标。

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互联网券商的商业模式转型创新之路——“嘉信理财”案例

王佳宁, 吴超, 乔晗, 汪寿阳

2018 (4): 247-256.

摘要 ( 437 )

PDF(1591KB) ( 1794 )

本文在商业模式冰山理论的基础上提出商业模式SECI模型。围绕内外部环境、价值主张、价值网络及价值体现四个方面，将商业模式定义为通过用户的价值增值反馈来使企业价值不断变化的商业活动系统。运用此模型，本文选取了互联网券商行业代表性案例“嘉信理财”，对其商业模式进行了系统分析，探讨了可持续价值创造的情境下金融商业模式的创新路径。研究表明：SECI商业模式分析框架对于企业的商业模式迭代创新具有指导意义。企业在创新商业模式时，可以根据SECI模型社会化，外部化，整合化，内部化的流程进行设计。“嘉信理财”的发展历程对于国内互联网券商具有充分的借鉴意义。互联网券商唯有将用户价值转化为其商业模式转型的内在推动力，根据用户的需求，转变经营方式才能实现成功转型；现阶段“嘉信理财”的商业模式转型也揭示了占据客户资源和渠道资源，具有成本、规模优势的综合性互联网券商将成为这场颠覆性变革的赢家。

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基于价值创造视角的商业模式分类研究——以三个典型企业的分类应用为例

李鸿磊

2018 (4): 257-272.

摘要 ( 476 )

PDF(1649KB) ( 3259 )

分类问题是商业模式研究的难点，但又是绕不开的重要环节，因为只有对商业模式进行科学的分类，才能更好地区分不同商业模式的特征，从而为商业模式创新提供分析基础。本文基于“价值创造”视角，从“企业的功能角色”和“价值创造环节”两个维度出发，提出了商业模式“九宫格”分类法。该分类法认为：焦点企业在其商业模式中扮演了三种角色：从事专业化经营的“产品（服务）生产者”、引入关联第三方的“伙伴引入者”和充当独立第三方的“平台提供者”；商业模式可以从三大环节创造价值：研发生产环节、营销交易环节和服务体验环节；“角色”与“环节”的组合产生了九种商业模式基本类型。通过“九宫格”分类法，可以把现实中繁杂的商业模式拆解成一个或多个基本类型构成的“互补性组合”，从而清晰地区分不同商业模式的价值创造逻辑。结合三个典型案例，本文讨论了“九宫格”分类法在现实中的具体分类应用，指出了样本企业商业模式升级与创新的可选择路径，为企业创新实践提供参考。

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