投资者认知度、信息不对称与股价延迟

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投资者认知度、信息不对称与股价延迟

王春峰^1,2, 李思成^1,2, 房振明²

1. 天津大学管理与经济学部, 天津 300072;
2. 天津大学金融工程研究中心, 天津 300072

收稿日期:2016-07-05 出版日期:2018-11-28 发布日期:2018-11-22
作者简介:王春峰,天津大学管理与经济学部教授,博士生导师,博士;李思成,天津大学管理与经济学部博士研究生;房振明,天津大学金融工程研究中心副教授,博士。
基金资助:
国家自然科学基金项目（71271146）。

Investor Recognition, Information Asymmetry and Stock Price Delay

Wang Chunfeng^1,2, Li Sicheng^1,2, Fang Zhenming²

1. College of Management and Economics, Tianjin University, Tianjin 300072;
2. Financial Engineering Research Center, Tianjin University, Tianjin 300072

Received:2016-07-05 Online:2018-11-28 Published:2018-11-22

摘要/Abstract

摘要：

本文以投资者对股票的认知水平为基础，基于信息不对称的视角研究了股价延迟现象的成因。实证检验了投资者认知度与股价延迟现象之间的关系，并且发现投资者对股票认知水平的提高能够缓解投资者间的信息不对称程度，证明了投资者间信息不对称水平也是股价延迟现象的成因，进入市场参与博弈的知情交易者的数量越多，或非知情交易者数量越少，以及二者同时发生时，股价延迟越严重。本文研究结论表明，只有进一步加强证券市场制度建设，适当地培育机构投资者及各种中介机构，通过对投资者的合理引导及构建信息环境透明的市场，才能有效缓解价格延迟现象，增强我国股票市场价格发现的效率。

关键词: 投资者认知, 信息不对称, 股价延迟

Abstract:

Based on cognitive levels of investors on stocks, this paper investigates the relationship between price delay and investor recognition from the prospective of information asymmetry and verifies that price delay is due to information asymmetry, which can be relieved by higher cognitive levels of investors. Our findings suggest that price discovery efficiency can be developed if the government continues to improve the regulatory system and cultivate institutional investors or intermediaries properly.

Key words: investor recognition, information asymmetry, stock price delay

王春峰, 李思成, 房振明. 投资者认知度、信息不对称与股价延迟[J]. , 2018, 30(11): 3-13.

Wang Chunfeng, Li Sicheng, Fang Zhenming. Investor Recognition, Information Asymmetry and Stock Price Delay[J]. , 2018, 30(11): 3-13.

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