摘要： 本文以2003-2010年我国制造业上市公司中的机械、设备、仪表行业为样本，检查了高管薪酬中业绩基准的使用，发现存在非对称使用业绩基准的现象。当基准业绩较好时，高管的薪酬较高，薪酬业绩敏感性也较高，存在“运气薪酬”现象。当公司业绩超过基准业绩时，高管的薪酬较高，薪酬业绩敏感性也增加。但是高管薪酬不存在“双重补偿”现象。高管的任期和两职合一自利特征会进一步强化“运气薪酬”和“超额业绩补偿”。本研究发现对于揭示高管薪酬制定中的代理成本，解释高管薪酬的棘轮效应现象具有重要意义。