摘要： 本文在分析机构投资者持股情景对投资效率影响机理的基础上，实证检验机构投资者持股情景（机构投资者持股结构、基金持股期限和公司中机构投资者持股比例）对现金富余公司过度投资和现金短缺公司投资不足的作用。结果发现：相比于非基金，基金持股可缓解现金短缺公司的投资不足；相比于短线型基金，长线型基金即可抑制现金富余公司的过度投资，又可减缓现金不足公司的投资不足；进一步研究发现，在机构投资者持股比例高的公司，长线型基金可抑制现金富余公司的过度投资，非基金、基金（包括长线型基金和短线型基金）都可减缓现金短缺公司的投资不足。研究结论为监管层引导机构持股结构优化、机构持股长期化和公司持股机构化提供了新的思路和证据，同时也深化了对公司投资决策的理解。